净现金流动比率计算公式（现金流量净额为负数代表的问题）

我们不要将净现金流和自由现金流相混淆。

他们两个概念有本质的不同。

净现金流

所谓净现金流，就是指在一定时期内，一个公司的现金流入与现金流出之间的差额。

净现金流也称作“现金及现金等价物的变化”。

1、计算方法

一、看资产负债表的货币现金从一个时期到另一个时期的变化。

二、更准确的计算还是从现金流量表里来。在现金流量表里，净现金流是经营活动的现金流净额，投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额之和。

3、净现金流的意义

净现金流可以用来帮助企业扩张，开发新产品，支付股息，减少债务等等。企业需要净现金流来完成日常的工作。这就是为什么我们有时更看重净现金流，而不是净利润的财务指标。

一个公司如果没有长期的正向净现金流，这个公司是不可持续的，迟早会关门。

如果公司出现短期的负向净现金流的话，他可以通过金融机构的借贷来缓解现金的紧张。上市企业也可以通过公开发行股票的形式来筹资。

当然，企业出现了短期的负向净现金流也不见得是件坏事，比如说，一个企业花了大笔现金来购买生产所需要的设备而出现负向净现金流，但，如果这台设备所产生的现金大于企业所支付的现金的话，这项投资还是划得来的。

从股票投资的角度来看，投资人一般比较青睐那些高净现金流，低股价的企业。这种信息不对称使得投资人看到机会，它往往意味着股价不久就会上涨。

自由现金流

自由现金流则是流向股权持有人的现金。

那如果再加上流向债权人的现金的话，

我们就称为无杠杆自由现金流。

无杠杆现金流是企业支付了所有现金营运成本，费用，税款，资本支出，但在支付任何利息费用之前所产生的现金。

也就是说，无杠杆自由现金流是可以支付给所有资本提供者（债权人和股东）的现金。

1、计算方法

为了获得无杠杆自由现金流，我们需要将所有和资本结构相关的现金流去除。

在万达信息2014年的现金流量表里，整个筹资活动产生的现金流都可以移除。投资活动产生的现金流除了保留资本支出（购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金）之外，其他项目都可以去除，包括收购(取得子公司及其他营业单位支付的现金净额)。这是因为我们要衡量万达信息日常活动的现金流。那些非经常性或非常项目将会去除。

2、实例——万达信息

万达信息2014年无杠杆的自由现金流就是没有被移除的那些所剩下的部分：

万达信息2014年无杠杆自由现金流=经营活动产生的现金流-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（即：资本支出）

别忘了，我们要找到所有还没有支付给债权人的现金。这样，我们需要调整一下净利润。所以，我们必须将扣除所得税的利息给加回来。这样：

万达信息2014年无杠杆的自由现金流=经营活动产生的现金流-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（即：资本支出）+税后净利息支出

根据间接法计算的现金流量表，这个公式也可以调整为：

万达信息2014年无杠杆的自由现金流=净利润+折旧和摊销+长期待摊费用摊销+营运资本的变动+其他非现金项目-资本支出+税后净利息支出

通常，我们用ebit来定义无杠杆自由现金流，而不是用净利润，因为在利润表里计算出ebit比计算出净利润要容易得多。不管你从净利润出发还是从ebit出发，两种方法得出的结论是一样的。

我们现在就将以ebit作为出发点调整一下公式：

万达信息2014年无杠杆自由现金流=ebit+折旧与摊销+其他非现金项目+营运资本的变动-资本支出-税(ebit*所得税率)

我们再来看看以上的计算，你会看到

无杠杆自由现金流的金额是可以从企业拿走的，而且不会危及企业未来的经营活动，因为公司所有经营资金需求都已经被考虑进去，所以，我们称这笔资金为自由现金流。

我们可以看到，为了计算万达信息2014年无杠杆自由现金流，我们还需要万达信心2014年利润表的数据。

计算的公式在上面已经说清楚了，有兴趣的朋友们可以去万达信息年报里查阅利润表的数据，再进行详细的计算。我们在这里就不再赘述了。

3、自由现金流的用处——估值

我们计算无杠杆自由现金流主要是用来给企业估值。

估值的方法为净现值法（或贴现现金流分析）。对一个企业的无杠杆自由现金流的预测是整个贴现现金流分析的核心。

为何无杠杆自由现金流可以准确衡量价值？

这是因为企业所创造的价值应该是投资人可得到的经过风险调整后的现金流。

无论是一项新的发明，或者一个更有效的经营方式，如果公司的股票是因为这个而节节上升的话，那是因为，投资者认为以上这些因素可以为公司带来新增的现金流。所以，价值一定到最后还是追溯到现金流。这就是为什么，我们常说的“现金为王”的道理。

一般职业经理人喜欢将利润作为公司的关键绩效指标，这当然无可厚非，但利润的主要问题是它代表的这个金额并不是真金白银。

一家公司可能有很高的息税前利润（ebit），但很有可能这些利润都被用于支付利息，税款，投入公司的营运资本，用于购买设备和厂房的资本支出。

那么资本投资者（债权持有人和股权持有人）所得到的现金就寥寥无几了。